Преподобный Ипатий родился во Фригии, в Малой Азии, в семье адвоката и получил хорошее образование. Жизнь его переломилась в восемнадцать лет: отец наказал юношу, и тот ушёл из дома — далеко, во Фракию, на Балканы. Там он какое-то время пас скот, потом поселился у пресвитера, который научил его петь псалмы, а вскоре принял постриг в одном из монастырей.

С ним случилось искушение, о котором житие говорит прямо. Борясь с плотской страстью, он держал строжайший пост пятьдесят дней, а потом с благословения настоятеля за вечерней, при всей братии, вкусил вина с хлебом — и получил исцеление. История эта поучительна вдвойне: крайность лечится не новой крайностью, а послушанием.

Потом преподобный искал места для новых подвигов и вместе с двумя иноками поселился в заброшенной Руфианской обители неподалёку от Халкидона. Монастырь подняли из запустения, вокруг подвижника собралось много иноков, и обитель снова расцвела духовно.

В сорок лет Ипатия избрали игуменом, и следующие сорок лет он управлял обителью. Многие из братии, подражая наставнику, достигли высокой меры духовной жизни. За строгую подвижническую жизнь и самоотверженную любовь к людям Господь дал ему дар чудотворений: по его молитвам умножался в монастыре хлеб, исцелялись бесноватые, слепые, расслабленные и страдавшие кровотечением — все, кто приходил в обитель.

Преставился преподобный около 446 года, восьмидесяти лет от роду. Накануне кончины он предсказал бедствия, которые вскоре пришли на те земли: опустошительный град, землетрясение и нашествие Аттилы на Фракию.

Преподобных-игуменов на иконах принято писать в монашеском облачении, со свитком в руке; свиток обычно содержит слова назидания братии.