Житие рассказывает, что в Индии, где когда-то проповедовал апостол Фома, правил царь Авенир — идолопоклонник и жестокий гонитель христиан. Детей у него долго не было, а когда наконец родился сын Иоасаф, царский звездочёт предсказал, что мальчик примет ту самую веру, которую отец преследует. Царь выстроил для сына отдельный дворец и распорядился, чтобы тот не услышал ни единого слова о Христе.

Юношей царевич упросил отца выпускать его за стены — и там впервые увидел болезнь, старость и смерть. Увиденное перевернуло его: он стал думать о том, зачем вообще живёт человек, и впал в тяжёлое раздумье. В то время в дальней пустыне подвизался мудрый отшельник Варлаам. По Божию откровению он узнал о юноше, который ищет истину, вышел из пустыни и под видом купца добрался до города, объявив, что привёз драгоценный камень, исцеляющий болезни. Допущенный к царевичу, он начал говорить о христианской вере притчами, а затем прямо по Евангелию и апостолам. Иоасаф понял, что обещанный камень — это вера в Господа Иисуса Христа, уверовал и принял крещение, а старец, заповедав ему пост и молитву, вернулся в пустыню.

Царь, узнав о случившемся, разгневался и, по совету вельможи, устроил открытый спор о вере между христианами и язычниками. Роль Варлаама должен был сыграть маг Нахор: ему предстояло проиграть спор и тем самым отвратить царевича от христианства. Но Иоасафу во сне открылся обман, и он пригрозил Нахору лютой казнью в случае поражения. Испуганный чародей не только переспорил язычников, но и сам уверовал, крестился и ушёл в пустыню. Другие способы отвратить сына от веры тоже не помогли, и тогда Авенир отдал ему половину царства.

Став царём, Иоасаф восстановил в своей стране христианство, заново отстроил храмы и в конце концов обратил ко Христу самого отца. Вскоре после крещения Авенир умер, а его сын оставил престол и ушёл искать своего наставника. Два года он странствовал по пустыне, терпя лишения, пока не нашёл пещеру Варлаама. Дальше они подвизались вдвоём. Перед кончиной старец отслужил литургию, причастился сам, причастил ученика и отошёл ко Господу, прожив в пустыне семьдесят лет из ста. Похоронив учителя, Иоасаф остался в той же пещере; всего он пробыл в пустыне тридцать пять лет и скончался, достигнув шестидесяти лет.

Преемник его по царству, Варахия, по указанию одного отшельника нашёл в пещере нетленные мощи обоих подвижников, перенёс их к себе и похоронил в церкви, которую когда-то построил сам царевич. Преподобных на иконах принято писать в монашеском облачении, со свитком в руке; Иоасафа нередко изображают рядом с наставником Варлаамом, а иногда — в царском венце поверх иноческих одежд.