Преподобный Варлаам известен по истории о нём и об индийском царевиче Иоасафе.

Начинается она издалека. Христианскую веру в Индию, по слову жития, принёс когда-то апостол Фома. Спустя века там правил царь Авенир — идолопоклонник и жестокий гонитель христиан. Детей у него долго не было; наконец родился сын, названный Иоасафом. Самый сведущий из царских звездочётов предсказал новорождённому то, чего отец боялся больше всего: царевич примет ту веру, которую царь преследует.

Авенир решил, что предсказание можно обойти. Для сына выстроили отдельный дворец, и был отдан приказ: Иоасаф не должен услышать о Христе и Его учении ни единого слова.

Юношей царевич упросил отца выпускать его за дворцовые стены — и увидел то, от чего его прятали: что на свете есть страдание, болезнь, старость и смерть. Мысль о суетности и бессмысленности жизни не отпускала его, и он погрузился в тяжёлые раздумья.

В это время в дальней пустыне подвизался отшельник Варлаам, которого житие называет мудрым. По Божию откровению он узнал о юноше, мучительно искавшем истину, вышел из пустыни и явился к нему под видом купца. На этом сохранившийся текст обрывается.

Память преподобного Варлаама Индийского — 2 декабря, по старому стилю 19 ноября. Иконография закрепила именно встречу двоих: их пишут вдвоём, есть и отдельный сюжет встречи Варлаама с царевичем. Известна новгородская икона-таблетка конца XV века из Софийского собора, где Варлаам и Иоасаф представлены вместе с Афанасием Афонским; сохранились фреска 1209 года в сербской Студенице и работа Тзортзи (Зорзиса) Фуки 1547 года в афонском Дионисиате. На Руси их образы стояли в иконостасе церкви Варлаама и Иоасафа в колокольне Новодевичьего монастыря (после 1690 года). Преподобных принято писать в монашеском одеянии, со свитком в руке.