Валаамскую икону написал в 1878 году монастырский иконописец Алипий. Дальше с образом произошло странное: по неизвестной причине он около двадцати лет пролежал в кладовой при монастырской церкви святителя Николая.

Обрели икону в 1897 году. С обретением связано и первое известное чудо: от застарелой болезни ног исцелилась паломница Наталья Андреева, которой накануне явилась Божия Матерь.

На Валааме образ оставался до 1940 года. Когда на остров пришла советская власть, монахи перебрались в Финляндию и основали там «Новый Валаам», забрав святыню с собой. Икона и сегодня остаётся главной святыней Преображенского собора Ново-Валаамского монастыря. На старом Валааме остался список, который прежде находился в Петербурге, на Валаамском подворье.

Празднование образу установили только в 1997 году, по благословению Патриарха Алексия II. Дата у него переходящая — первое воскресенье после памяти апостолов Петра и Павла. В Финляндской Православной Церкви праздник приходится на 7 августа.

В 2000 году тот же Патриарх благословил построить первый храм в честь Валаамской иконы, и поставили его там, где образ был найден. Освятили этот храм 19 февраля 2005 года. Икону чаще всего привозят с Валаама паломники, и в доме она остаётся памятью о поездке в обитель.